投龍儀式起源於東晉南北朝時期,唐代時尊崇道教,此儀式尤為盛行,其中武則天、唐玄宗的投龍活動最為著名。例如,武則天在嵩山投下除罪金簡,唐玄宗投向南嶽衡山祈求長生不老的銅簡。與這條金龍一同出水的還有四枚五代吳越國投龍簡,均為銀質。五代各朝沿襲唐制,吳越國錢氏諸王在投簡方面的規模堪稱歷代帝王之最。他們在杭州、越州、蘇州等地的水府山洞中投放了大量金龍和銀簡,現存九枚。
西湖出水的四枚銀簡中,三枚鏽蝕嚴重,文字無法辨認。僅有一枚是吳越開國國君錢鏐63歲時投下的告水府銀簡,字跡尚清晰。上面大意為向西湖水神彙報工作,並祈求保佑。因金龍與這四枚玉簡出水時間相同,大部分專家曾推斷金龍為五代吳越(907年-960年)時期製造。然而,2009年浙江仙居括蒼洞出土的北宋真宗時期金龍和玉簡,與西湖出水的金龍極為相似,尺寸、重量也基本一致。據此推測,西湖出水的金龍應為北宋時期的投龍產物。考證顯示,西湖不僅是五代吳越國君的投龍地點,宋朝君王也常在此進行投龍儀式,宋徽宗的投龍玉簡曾在西湖被發現。